Gli Hedge funds sono dei fondi di investimento con pochi limiti normativi e tante possibilità di investimento e di strategie da applicare. Tutto ciò comporta delle diverse combinazioni rischio/rendimento rispetto ad investimenti più tradizionali come le azioni e le obbligazioni.
Una domanda che spesso in molti fanno e se conviene investire i propri soldi in un hedge fund, oppure ricorrere direttamente ad una gestione passiva e investire in un indice di Borsa.
Meglio investire in un hedge funds oppure in un indice borsistico?
Per dare una risposta a tale domanda faremo un analisi in cui saranno presi in considerazione Hedge funds con diverse strategie di investimento. Le performance degli Hedge funds saranno confrontati con quelli di un indice globale come i Dow Jones World Index e con indici borsistici che più si avvicinano alle strategie di un determinato Hedge funds.
I dati sono forniti da Credit Swiss Hedge Index e sono dal 1994 fino al 2014. Oltre al rendimento sarà misurata la volatilità, indice di Sharpe e la correlazione. La volatilità misura la variazione percentuale del prezzo di un strumento finanziario nel tempo. L’indice di Sharpe misura il rapporto tra il maggior rendimento di un fondo rispetto al rendimento di un prodotto finanziario senza rischio e la sua volatilità. La correlazione indica la tendenza che hanno due variabili (X e Y) a variare insieme, ovvero, a covariare.
Confrontando le performance tra i diversi indici rappresentativi delle diverse strategie di investimento degli Hedge funds con alcuni indici di borsa come S&P 500, Dow Jones World Index, S&P Goldman Sachs Commodities Index, Credit Suisse High Yield II Index, Citigroup World Government Bond Index, Dow Jones World Emerging Index emergono dei fatti interessanti.
La volatilità annuale degli indici borsistici è nella maggior parte dei casi più elevata rispetto agli indici di Hedge funds, mostrando quindi un maggior rischio. L’indice di Sharpe , in generale risulta maggiore negli Hedge funds, mostrando di conseguenza che il gestore ha creato più valore rispetto al caso di una gestione passiva. Non mancano però i casi come la strategia di investimento Dedicated Short Bias nella quale, il gestore nonostante ha assunto rischi maggiori, invece di creare valore, ha distrutto valore facendo peggio anche di un investimento free risk.
| Index / Sub Strategies | Rendimento medio annuale | Volatilita annuale | Indice di Sharpe |
| Credit Suisse Hedge Fund Index | 8.49% | 7.10% | 0.82 |
| Convertible Arbitrage | 7.02% | 6.53% | 0.66 |
| Dedicated Short Bias | -5.83% | 16.24% | -0.52 |
| Emerging Markets | 7.36% | 13.92% | 0.34 |
| Equity Market Neutral | 4.55% | 9.67% | 0.19 |
| Event Driven | 9.16% | 6.07% | 1.07 |
| Distressed | 10.04% | 6.30% | 1.17 |
| Multi-Strategy | 8.72% | 6.56% | 0.92 |
| Risk Arbitrage | 6.07% | 4.03% | 0.84 |
| Fixed Income Arbitrage | 5.33% | 5.34% | 0.50 |
| Global Macro | 10.93% | 9.12% | 0.90 |
| Long/Short Equity | 9.37% | 9.38% | 0.71 |
| Managed Futures | 5.67% | 11.53% | 0.26 |
| Multi-Strategy | 8.10% | 5.07% | 1.07 |
| S&P 500 (USD) | 9,40% | 14,88% | 0,45 |
| Dow Jones World Index (USD) | 5,30% | 15,34% | 0,17 |
| S&P Goldman Sachs Commodities Index | 2,03% | 21,90% | -0,03 |
| Credit Suisse High Yield II Index | 7,65% | 7,97% | 0,62 |
| Citigroup World Government Bond Index | 4,89% | 7,54% | 0,29 |
| Dow Jones World Emerging Index | 2,74% | 24,11% | 0 |
Confrontando il rendimento risulta che solo due strategie di investimento negli Hedge funds ha superato il rendimento annuale negli ultimi vent’anni del S&P 500. Le strategie Distressed e Global Macro hanno creato maggiore valore, assumendo però meno rischio. Infatti la volatilità è minore e l’indice di Sharpe maggiore. Nella maggior parte delle altre strategie di investimento in Hedge funds il rendimento è stato più basso rispetto al rendimento del S&P 500, ma in generale il rischio assunto è stato minore.
Analizzando gli indici di Hedge funds risulta che in generale sono correlati positivamente con gli indici di borsa come S&P 500 e Dow Jones World Index. Gli unici due che sono correlati negativamente sono Dedicated Short Bias e Managed Futures.
| Indice di Correlazione | |||
| Index / Sub Strategies | Credit Suisse HF Index | S&P 500 (USD) | Dow Jones World Index (USD) |
| Credit Suisse Hedge Fund Index | 1,00 | 0,57 | 0,62 |
| Convertible Arbitrage | 0,54 | 0,36 | 0,43 |
| Dedicated Short Bias | -0,49 | -0,76 | -0,76 |
| Emerging Markets | 0,71 | – | 0,63 |
| Equity Market Neutral | 0,31 | 0,30 | 0,30 |
| Event Driven | 0,75 | 0,63 | 0,70 |
| Distressed | 0,69 | 0,62 | 0,66 |
| Multi-Strategy | 0,79 | 0,59 | 0,67 |
| Risk Arbitrage | 0,50 | 0,50 | 0,58 |
| Fixed Income Arbitrage | 0,54 | – | 0,39 |
| Global Macro | 0,81 | 0,23 | 0,23 |
| Long/Short Equity | 0,83 | 0,67 | 0,75 |
| Managed Futures | 0,20 | -0,08 | -0,02 |
| Multi-Strategy | 0,52 | 0,39 | 0,29 |
Il Dedicated Short Bias ha fatto peggio in termini di performance rispetto a questi 2 indici di borsa. Invece il Managed Futures ha fatto meglio del Dow Jones World Index assumendo un minor rischio e generando un maggior rendimento e un indice di Sharpe più grande.
In conclusione, si può dire che in linea generale, a parità di rischio gli Hedge funds hanno creato maggiore valore per gli investitori rispetto all’investimento in un indice di borsa.